价格或逐渐企稳。与此同时，电解铝国内去库加快、海外缺少危险连续，主张重视铝板块低位装备时机。

  据SMM数据，2025年几内亚铝土矿产值抵达1.83亿吨，2026年1-3月铝土矿出口量达6090万吨，同比增加25.3%。受此影响，据Mysteel数据，几内亚铝土矿CIF价格由最高114美元/吨降至2月最低60美元/吨，随后受中东有利地势影响上升至67.5美元/吨。以为，若后续几内亚和印尼矿端方针具有较强束缚，铝土矿价格或将升至70美元/吨以上乃至更高水平。

  据SMM数据，5月中旬我国氧化铝职业均匀现金本钱达2540元/吨，彻底本钱达2710元/吨，职业挨近盈亏平衡。跟着几内亚和印尼矿端方针出台，铝土矿和氧化铝价格有望企稳上升。

  据路透社报导，3-4月海湾区域铝产值降至十多年来最低水平，年化产值下降200万吨。LME库存降至34万吨，挨近前史新低。即使中东有利地势平缓，以EGA为主的项目复产仍需较长时刻，供应缺少成为高确定性事情。需求端，据Mysteel数据，国内电解铝和铝棒显性库存去库加快，近两周库存降幅均达5%，表现需求景气提高。估计2026年-2027年全球供需平衡为240万吨/168万吨缺口，2026年电解铝均价将达25000元/吨。

  估值方面，研报测算在25000元/吨电解铝和2800元/吨氧化铝的价格假设下，国内铝板块首要上市公司均匀估值已回落至7-8倍PE的前史低位，部分标的股息率已达6%以上。

  此外，中信证券也提示危险称，全球交易争端超预期改变，海外电解铝产能投产超预期，下流需求量开端上涨没有抵达预期，全球动力本钱大幅度上升，矿端质料供应扰动，地舆政治学局势超预期改变等。